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谢作诗:没有泡沫的股市不好玩
2015-5-26 作者:谢作诗 来源:《经营与管理》在线365体育投注盘口网 

    七年熊市之后,中国股市终于迎来久违的上涨。然而有人认为,股市是泡沫化的,理由是市盈率太高,经济不支持股价大幅上涨。

    然而,天下有哪个资产市场没有泡沫呢?过度涨跌是资产市场的天然属性。

    不是说中国股市市盈率不高,但市盈率不是度量中国股市泡沫化的好指标,更不能简单拿它做国际比较,然后认为中国股市泡沫化了。

    中国是高增长经济。在中国,优质教育、医疗等资源主要集中在大中城市,人们本来不在学校所在的地区工作生活,可是为了孩子能上好学校,不得不买学区房;本来在小县城工作生活,可是为了将来养老方便,不得不去医疗条件好的大中城市买房。买房子的目的并不是为了现在住,本来就是为了空置,然而你却用空置率去度量中国房市泡沫,是否有些牛头不对马嘴?

    中国有120万亿的M2(货币量)。120万亿究竟是多少?是世界第一,是美国的1.5倍。那么这些货币能去哪里?一部分会流到国外,但绝大多数不可能流出去。中国缺少承载货币的载体,还缺少装载货币的抽屉。房地产成为有限的能够装载货币的抽屉之一,能不装得满满的?这就是这些年房价高的原因。如今房价下跌,房市丧失装载货币的功能,此消彼长,股市又成为装载货币的抽屉。120万亿的货币能够把房市装得满满的,怎么就不会把股市这个抽屉也装得满满的呢?

    说经济形势不好不支持股市走高的人忽视了一个问题,股市不是经济的晴雨表,而是资金的晴雨表,是经济预期的晴雨表。当下经济不好与未来经济不好是两个概念。其实,当下经济不好,反而可以成为股市做多的理由,因为政府会进一步放松货币。而未来改革之风频吹,至少给人想象的空间吧。风口上,大象都会飞起来,何况猪呢。

    这里要指出一个事实,就是世界各国都是在高增长结束后,股市反而创出新高的。难道这些都是偶然,都是反常吗?

    一锅水烧开了,尚且不会马上冷却,何况几亿人被调动起来的热情,能一下子沉寂下去?

    诚然,拐点最终会出现,然而它不会逆着趋势出现吧。从当下GDP和CPI走势看,财政、货币还会进一步放松。从政府角度看,房价下跌,股市上涨是经济社会巨大的缓冲装置;股价上涨,还可以减轻资金外流、人民币贬值的压力;而且,牛市总比熊市更有利于支持企业融资需求。所以只要控制杠杆比例,避免系统性金融风险就行了。正如有人说过的,打压股指是想不明白的愚蠢行为,今后应该不会再有人干了。当然,股指快速上涨,新股发行也会加快。事实上也是如此。

    A股估值已经远高于港股市场了,为什么沪港通的资金还北上A股啊?因为一点泡沫也没有的股市,人们不愿意玩!当然,股市有风险,入市需谨慎。

    一直唱多或者一直唱空,最终总会是对的,然而对于真正做股票的人来说,明白拐点位置才最重要。但这很难,可能没有任何人能够看得清楚。

 

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